出品：新浪财经上市公司狡计院  　　欧洲杯2024官网

　　作家：坤

　　上市二十余年，用友汇集继2023年突发巨亏之后，2024年仍陷于赔本、营削弱水，难以翻身。

　　近日，用友汇集发布了2024年三季报。2024年三季度用友汇集竣事营收19.33亿元，同比减少17.3%，竣事归母净赔本6.61亿元，比较客岁同期由盈转亏-256.99%。事迹消极的三季度事迹发达对公司2024年举座也显着牵累，受此影响，用友汇集2024年前三季度营收57.38亿元，同比仅增长0.5%，竣事归母净赔本14.55亿元，同比扩大41.24%。

　　从前三季度的事迹发达来看，公司真实络续强硬转型云业务、大砸营销、大刀阔斧裁人试图“降本增效”，但用友汇集的事迹、现款流发达却依然难见起色。

　　捏续赔本、毛利率屡改动低 大中型客户收入下滑？

　　用友汇集于2001年在上交所上市，看成一家也曾的传统ERP软件企业，在业内有着“北用友，南金蝶”之称。近二十年来，用友汇集的举座事迹发达趋于增长，非凡是在营收限度方面，2020年之前基本保捏了两位数的增长，仅有个别年度增速较低。但频年来，用友汇集的营收增速却在显着放缓，2023年营收仅竣事了5.9%的增长，2024年前三季度仅为0.53%，或为2024年全年营收下滑留住可能。

　　不仅如斯，一直以来用友汇集的净利润发达也并不矜重，同比忽高忽低，2020年之后，归母净利润限度则启动捏续下滑，2020-2022年，用友汇集竣事归母净利润离别为9.89亿元、7.08亿元、2.19亿元，离别同比减少16.43%、28.18%、69.03%。而在2023年，用友汇集保捏了二十余年的盈利不再，公司突发巨亏9.67亿元，同比大减541.28%。而2024年前三季度，用友汇集络续赔本14.55亿元，还是逾越了客岁全年的赔本限度。

　　在最新财报中，用友汇集将事迹下滑的原因归结为贸易收入同比增速放缓，成本化无形财富摊销金额及去职抵偿金增多等，其中成本化无形财富摊销金额同比增长2.2亿元，去职抵偿金增长1.4亿元。

　　但内容上，用友汇集上市二十余年如今事迹出现滑坡，却与其强硬转型云行状的经过基本同步。2016年前后用友汇集刚推出“用友云”，彼时云业务收入占比不到20%，而2023年，用友汇集的云工功课务还是竣事收入70.91亿元，占比达到72.39%。但需要留心的是，频年来云工功课务的增速也在显着放缓，2021-2024年前三季度，云工功课求竣事收入离别为53.20亿元、63.53亿元、70.91亿元、42.87亿元，同比增长离别为55%、19.4%、11.6%、8.6%，最新一期占比达到74.71%。

　　更况且，伴跟着云工功课务占比的增高，用友汇集的毛利率却出现了显着下滑。2019年之前，由于公司次序化产物占比较高，公司的毛利率曾一度在70%落魄。但2020年以来，用友汇集的销售毛利率却离别为61.05%、61.25%、56.37%、50.73%、48.83%，云工功课务占比束缚提高的同期，毛利率却屡改动低。

　　而从客户方面来看，用友汇集的客户群体分为大型、中型、小微、政府与其它内行组织客户几类，其中，大中型客户昭彰是用友汇集的重心客户，在财报中暗示公司强硬推动大型企业客户行业化打算战略，而公司接连发出的签约、中标等音尘，也当然会让投资者合计公司在客户方面“一派繁茂”。但内容上，2024年前三季度，聚焦小微企业客户商场的畅捷伙同比增长23.8%，政府与其它内行组织呈报期内同比增长14.0%，而公司的举座营收增长仅为0.5%，用友也暗示主要受签约节拍滞后的影响。由此来看，真确牵累公司营收的客户，或是用友汇集并未裸露营收变化的大型客户与中型客户。

　　重金砸营销难言见效 三季度裁人数千东谈主、“挥发”40亿？

　　一直以来，在转型云行状的经过中，用友汇集恒久在重金砸营销。2020-2024年前三季度，用友汇集的销售用度离别为15.37亿元、20.27亿元、22.35亿元、27.43亿元、17.68亿元，其中2021年以来离别同比增长31.65%、10.26%、22.70%、2.25%，均逾越了同期收入增速。换句话说，用友汇集的营销后果或并不高，并未能灵验转念为公司事迹的增长。与此同期，用友汇集的同期研发用度离别为14.59亿元、17.04亿元、17.54亿元、21.06亿元、15.63亿元，比较销售用度均存在差距。

　　一般来说，公司的销售用度中的大头王人来自于职工薪酬与福利，举例2023年用友汇集的职工薪酬及福利为20.16亿元，在销售用度中占比高达73.5%。

　　但不同于销售用度的捏续增长，用友汇集在夙昔一年中却在大裁人。2023年底时，用友汇集的职工数目为24949东谈主，2023年用友汇集的年平均东谈主数较2022年增多了1896东谈主。然则，2024年以来用友汇集裁人音尘束缚，在部分酬酢平台上一度出现“纵情由剥削职工年终奖”、“裁应届生”等话题。而在最新财报中，用友汇集暗示公司络续终结东谈主员限度，优化东谈主员结构，职工数目减少至21371东谈主。比较2023年底，用友汇集在2024年以来缩小了3578东谈主。

　　但靠着裁人试图“降本增效”，能处置用友汇集频年来的事迹下滑、陷于赔本问题吗？

　　更况且，刻下用友汇集的资金也出现一定问题。2022年用友汇集通过定增募资53亿元，2022年底货币资金余额高达83.04亿元，而2023年底则为80.45亿元。但到了2024三季度末，用友汇集的货币资金却骤降至36.07亿元，不到一年超40亿“挥发”。同期，近两年用友汇集的打算性现款流也不同以往矜重，离别净流出0.91亿元、20.46亿元。

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